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王衛翻盤了嗎?曾經順風順水的順豐到底經歷了什么?

文 | 老魚兒

編輯 | 楊旭然

長期以神秘著稱的王衛,隨著順豐在2017年的上市一起走向臺前。與內斂時期不同的是,他必須和順豐一起,面對來自公眾和投資者急風驟雨般的評論乃至指摘。

對此王衛或許早有準備。但他可能沒有想到,在如日中天、市值漲破5300億元的2021年,他卻遭遇了創立順豐以來的最大危機。

2021年4月8日,順豐發布當年一季度業績預報,預報凈利潤虧損9-11億元。輿論一片嘩然,用網友的話說就是:“怎么也不能相信,順豐竟然會賠錢!”

當日順豐股價一字跌停,之后長期、連續下跌至今,市值相比最高時蒸發掉3000億元之多,跌幅高達六成。而且截至目前,股價仍沒有調頭向上的意思。

順豐控股股價表現(2021年1月至今)

其實回過頭看,順豐的頹勢并非毫無征兆。自2020年四季度開始,順豐的業務增速相比前兩個季度明顯放緩。這種趨勢延伸到了2021年一季度,并且進一步跳水,最終導致“慘案”發生。

王衛也第一次因為業績的壓力公開道歉,并表示:“這樣的事情不會再發生!

如今,距離王衛表態已再過了一個春秋。似乎為了驗證老板的承諾已經安排到位,近期,隨著順豐“升級”事業的進展,不斷有喜訊傳來:

3月20日,順豐集團官方微信公眾號宣布,順豐航空圓滿完成鄂州機場實地驗證試飛;

3月18日,順豐2月份快遞物流業務經營簡報發布,營業收入同比增長41.11%;

2月18日,順豐1月份快遞物流業務經營簡報發布,營業收入同比增長53.27%;

再加上1月28日順豐控股發布的2021年業績預告。報告顯示,順豐2021年第四季度盈利24億-26億元,同比增長39%-50%;扣除非經常性損益后的凈利潤為14.5億-16億元,同比增長41%-56%。

抬眼望去,順豐四季度以后的亮眼數據,與前三季度的困難形成鮮明對比。

基本面似乎已經向好,但反映在資本市場上,順豐的股價卻仍在跌跌不休。禍不單行,香港、上海的疫情也仍對企業的經營產生著貨真價實的影響。

這不禁讓人們疑惑:王衛真的翻盤了嗎?

01

不順風不順水

曾經順風順水的順豐,到底經歷了什么?

自2017年上市以來,2021年一季度是順豐的首次虧損。雖然沒有上市前的數據,但是據在順豐工作超過10年的老員工透露,2021年的這次虧損,也是他聽說的第一次業績虧損。

曾經順風順水的順豐,到底經歷了什么?

這要從順豐經歷的、快遞行業有史以來最嚴重的“內卷”開始說起。

眾所周知,得益于電商業的高歌猛進,中國快遞業迅猛發展。四通一達背靠淘寶成為快遞行業的主力軍,順豐、京東占據高端市場,極兔在拼多多“樹大根深”。行業的利益爭奪非常激烈。

尤其是極兔的入局,幾乎是本著“虧損兩年心態”,將價格戰打到了極致,以至于政府監管部門不得不出手制止。更值得玩味的是,在價格戰殺到天昏地暗的時候,相當多的消費者對于低價物流已經非常適應,以至于覺得理所應當。

這種近乎失去理性的、殺敵八百自損一千的價格血戰,對于整個行業的生態環境是摧毀性打擊。順豐在這一輪競爭中是被動接受者的角色——重資產商業模式導致其降價空間有限,長期積累的品牌價值也決定其難以降價——最終陷入騎虎難下的局面。

其次是順豐有些“點兒背”,高投入的時期正好遭遇了疫情。

順豐基于未來業務增速預期而前瞻性開展網絡建設,從2020年四季度開始加大中轉場自動化建設,諸多固定資產的投入導致報告期內成本增加。在2021年第一季度,順豐控股營業成本較去年同期增加40.44%,研發費用較去年同期增加55.99%。同時,順豐控股為應對春節節前業務高峰,投入臨時資源(包括外包人力、運力和臨時場地等)都使成本增加。

但春季是疫情的高發期,高投入遭遇了疫情的無情影響。

受疫情影響,制造業企業的供應鏈普遍受到影響,進而會導致減產、物流訂單減少。順豐的主要用戶是B端用戶,在整個大環境的影響下,訂單萎縮對順豐造成一定壓力。

在消費者端,政府因防控疫情需要采取諸多交通管制、人流限制等舉措,造成快遞員等返崗困難,大部分城市社區目前就疫情防護采取封閉管理,限制了快遞員出入,對末端派送造成一定影響,無形中都增加了營業成本。

第三是順豐過去幾年的多元擴張步幅不小,消化吸收需要一個過程,甚至一些代價。

隨著2021年175.55億港幣收購嘉里物流(00636.HK)51.8%的股份,順豐已經通過“買買買”完成了對快運、冷運及醫藥、同城急送、國際和供應鏈等新業務的收并購。

嘉里物流的控股權是順豐又一次重大收購

數據顯示,2019年及2020年,順豐控股投資活動現金流量凈額分別為-140.49億元、-148.84億元。2021年三季度,其投資活動現金流量凈額進一步爆到-233.84億元。

與此同時,順豐2019年、2021年先后進行了大規模的融資。配合著自身業務產生的現金流,不斷投入新的業務和資產,相當于順豐正通過盈利的再投入和融資,把自己打造成了一個規模越來越龐大、經營覆蓋面越來越大的超級物流單體。

另據順豐同城在港股IPO時的資料則顯示出,2018年至2020年,順豐同城虧損持續擴大,虧損額分別為3.3億元、4.7億元、7.6億元,2021年一季度虧損2.1億元。顯然這也是一塊正在培育中、無法貢獻正向現金流的資產。

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聲明: 本文由入駐維科號的作者撰寫,觀點僅代表作者本人,不代表OFweek立場。如有侵權或其他問題,請聯系舉報。

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